從往年數(shù)據(jù)來看，一季度鐵礦石供應(yīng)多為年內(nèi)低位。全球19港鐵礦石一季度發(fā)運(yùn)總量為3.59億噸，環(huán)比下降10.2%；而4月颶風(fēng)影響下澳洲發(fā)運(yùn)量也是創(chuàng)下單周1122.30萬噸的極低水平。不過，天氣因素?cái)_動(dòng)趨弱，海外鐵礦石供應(yīng)已回歸正常，全球19港最新周度發(fā)運(yùn)量為2965.00萬噸，較前期低點(diǎn)回升28.5%，已升至年內(nèi)、同期高位，后續(xù)將繼續(xù)季節(jié)性回升。此外，國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)同樣恢復(fù)良好，全國(guó)126家礦山企業(yè)產(chǎn)能利用率和日均鐵精粉產(chǎn)量分別為62.04%、39.14萬噸，較去年同期分別增加0.82%、0.51萬噸。
拉長(zhǎng)周期來看，鐵礦石供應(yīng)存有增量空間，一方面是主流礦商新項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)以及產(chǎn)能恢復(fù)帶來供應(yīng)增量，澳洲三大礦商2023年預(yù)計(jì)供應(yīng)增量在1000萬噸，而淡水河谷產(chǎn)能恢復(fù)或帶來1000萬噸左右增量。另一方面則是非主流礦供應(yīng)回升，其中印度鐵礦石出口關(guān)稅下調(diào)，也將增加全球及中國(guó)鐵礦石資源供應(yīng)。此外，國(guó)內(nèi)在加快“基石計(jì)劃”的推進(jìn)，國(guó)產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量提升也將加大供應(yīng)量。不過，需注意的是礦價(jià)若長(zhǎng)期維持在其生產(chǎn)成本以下，則非主流礦供應(yīng)增量能否兌現(xiàn)須待持續(xù)跟蹤。
經(jīng)歷4月厚壁無縫鋼管快速下跌后，鐵礦石期價(jià)估值中性偏低。一方面體現(xiàn)在期價(jià)大幅貼水，截至5月10日鐵礦石2309、2401合約期價(jià)較最便宜交割品貼水幅度依舊高達(dá)11%、17%，產(chǎn)業(yè)鏈中品種貼水最大。另一方面則是盤面期價(jià)靠近80—90美元/噸，此價(jià)位是非主流礦和國(guó)產(chǎn)礦成本區(qū)間，或帶來成本支撐。但現(xiàn)貨價(jià)格仍在100美元/噸附近，下行空間相對(duì)較大，后續(xù)礦價(jià)走勢(shì)或表現(xiàn)為現(xiàn)貨向期貨靠攏，整體延續(xù)偏弱運(yùn)行。
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