雖然近期焦價連續回調,但焦企整體并未出現較大虧損。調研數據顯示,3月份以來,焦企平均噸焦盈利在0元~100元/噸的區間內,焦企整體生產積極性尚可,焦炭供應總體保持穩中有增趨勢,僅在鋼廠減產階段進行了適當調整。需求端,鋼廠高爐生產積極性良好,支撐焦炭等爐料剛性需求。庫存端,小口徑厚壁鋼管廠焦炭仍延續去庫存趨勢,但下游低庫存并未對焦價形成支撐,主要是目前鋼廠持續實施低原料庫存策略,用低采購量來壓制焦價。
綜合來看,現階段黑色金屬終端需求處于淡季,鋼材需求表現一般,但目前各環節均有一定利潤空間,前期鋼廠減產未能持續,高爐高開工率對焦炭等原料需求形成支撐,但后期需關注小口徑厚壁鋼管需求及庫存變化情況,一旦需求下降、庫存增加,需求負反饋形成,價格壓力將再次向上游傳導。從盤面來看,“雙焦”期貨價格總體反彈略顯乏力,總體呈現探底或磨底行情;中長期來看,“雙焦”供需關系由緊向松轉變的預期未變,估值得到修復后仍不失為產業鏈中的最佳空配品種。
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